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基础化工行业低油价下买什么

发布时间:2019-11-26 15:57:00

基础化工行业:低油价下买什么

刚性价格产品 受益于油价下跌。油价下跌主要从库存、成本两个方面影响化工行业的景气变化。 对于大部分化工产品,其价格走势基本与油价相同,油价下跌将导致企业库存损失,其盈利与油价正相关,即化工行业整体要在油价趋稳反弹的过程中受益。在低油价导致成本下降的情况下,我们认为,产品价格能够保持相对刚性的产品才能够真正受益,保持刚性的原因包括-较强的供需关系支撑,替代品价格支撑,产品用途贴近消费端导致波动较小。

MDI/聚碳酸脂供需格局较好。MDI2015 年景气大幅下滑概率较低,苯胺价格下滑明显,MDI 价差扩大,相关标的为万华化学。

高端塑料PC 价格仅受供需影响,2015 年PC 供需维持稳定,原料双酚A 价格暴跌,PC 吨净利或恢复至2500 元/吨水平,相关标的为鲁西化工。此外,以染料为首的高度垄断产品同样受益于售价下跌,相关标的为浙江龙盛,闰土股份。

顺丁橡胶-油价下滑拉低成本,天然橡胶支撑价格。受生产现金成本支撑,天然橡胶价格跌无可跌,并且出现反弹行情,带动顺丁橡胶跌幅低于原料丁二烯,顺丁橡胶行业现金已经恢复为正。传化股份拥有10 万吨/年顺丁橡胶产能,此外,其主力产品-印染助剂属于精细化工品,同样略受益于油价下调。

改性塑料/化纤等消费端化工品盈利或有提升。低油价下改性塑料的毛利率较高,油价见底反弹后还可获得库存收益,金发科技经营现金流明显高于净利润,或预示着未来利润改善。目前涤纶和PTA 的价差扩大明显,亚洲PX 扩产令行业利润向下游转移,桐昆股份受益明显。

风险因素:经济下滑导致行业需求大幅下滑,油价短期剧烈波动。

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