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专用校车渐行渐近客车龙头估值具备提升空间

发布时间:2019-11-22 19:13:00

专用校车渐行渐近,客车龙头估值具备提升空间

主要观点:

投资结论。我们在11月21日《校车专题报告》中通过不种计算方法测算得出未来我国专用校车的潜在需求量大约在万辆左右,未来校车细分市场需求增量将远高于客车行业销量增速,预计专用校车销量复合增长率将超40%。

政府对校车问题高度重视,不到1个月时间即出台《校车安全条例(草案征求意见稿)》,我们认为该意见稿将有助于专用校车的快速推广,打开生产专用车企的需求空间。随着我国专用校车市场的渐行渐近,客车龙头公司估值有望提升。基于此,我们继续首推宇通客车,其它可关注金龙汽车。

政府高度重视,《校车安全条例(草案征求意见稿)》快速出台。自甘肃发生校车事件后,前后不到1个月时间,12月11日国务院法制办即公布《校车安全条例(草案征求意见稿)》,体现政府对该事件的高度重视。意见稿从资金来源、运营主体、校车驾驶、校车质量、校车行车乘车安全等多方面做出明确规定,并明确了相关的法律。《条例》作为国家标准,将显着提升中国校车运营的规范度及效率,加速未来专业校车推广。

从校车生产、采购及使用和监管上,全面强调校车的专用性,有助于专业校车龙头公司需求的提升。《校车安全条例(草案征求意见稿)》多方面强调校车的专用性:在生产上,规定不符合校车安全标准的车型不得生产和销售;在使用上,推行许可制,要求投入使用的校车需要相应的国家标准、配备统一标识并由学校或运用主体所有,接送幼儿、小学生的校车应当是专用校车;在监管上,对产品不符合标准的生产企业处以相应的责罚。强调校车专用性有效提升校车市场准入门槛,要求生产企业需具备相应的生产能力和资质,才能提供校车产品并获得采购,有助于校车龙头公司需求的提升。

《校车安全条例(草案征求意见稿)》明确政府对校车运营资金支持,专用校车推广速度有望进一步提升。由于专用校车生产标准高,使得相应的采购支出及运营成本较高,导致大量未达标车型用于校车用途,同时由于利益驱使,校车在运营中超载、超速等不安全现象频生。《校车安全条例》中明确规定将采用财政资助、税收优惠、鼓励社会捐赠等多种方式扶持校车服务,资金来源的保障将显着提升校车运营主体对专用校车的采购。

明确校车运营主体,未来校车运营规范度将显着加强。《校车安全条例(草案征求意见稿)》中明确了校车将由公交公司、出租车公司或政府设立的校车专业公司运营,这些运营主体均具备一定的资金实力及运营经验,未来无论在校车采购方面还是在校车运营方面规范度均会显着加强,有助于我国校车刚性需求的释放。

专用校车投放保留三年"缓冲期",但增速将远高于客车行业。《校车安全条例(草案征求意见稿)》中规定接送幼儿、小学生的校车应该使用专用校车,同时考虑当前专用校车的生产能力,在三年内准许其他载客汽车用于校车运营。当前我国专用校车保有量与需求存在巨大缺口,我们认为在三年缓冲期内我国校车保有量将逐步提升,未来校车细分市场将保持长期的高速增长。

明确法律,提升地方政府积极性。《校车安全条例(草案征求意见稿)》中从校车生产、校车运营到校车监管等各方面规范了相应的法律,并明确了地方政府及相应的监管部门的管理职责,提升其推广校车的积极性。

政府高度重视校车将打开龙头客车公司估值空间,继续首推宇通客车。

宇通客车参与我国校车安全标准的制定,其校车产品线丰富,当前有9款专用校车在售,在我国专用校车市场份额达20%以上。预计宇通2011年校车销量2000辆左右,去年销量为600辆左右,校车销量增速远超其它车型增速;预计随着校车制度的制定,校车采购订单将继续增多。同时建议关注金龙汽车。

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